Νέο κύμα αναταράξεων καταγράφεται στις διεθνείς αγορές ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου να ξεπερνά το κρίσιμο όριο του 5% και να φτάνει έως το 5,02%, στο υψηλότερο ενδοσυνεδριακό επίπεδο από το 2007.
- Το 10ετές αμερικανικό ομόλογο ξεπέρασε το ψυχολογικό όριο του 5%, φτάνοντας στο υψηλότερο σημείο από το 2007. Η εξέλιξη αυτή αυξάνει το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις παγκοσμίως, καθώς λειτουργεί ως σημείο αναφοράς.
- Το sell-off στα ομόλογα τροφοδοτείται από αυξημένες εκδόσεις κρατικού χρέους, εταιρικό δανεισμό για επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και τη μειωμένη ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, οδηγώντας τους επενδυτές να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις.
- Η προσοχή στρέφεται στη συνεδρίαση της Federal Reserve, η οποία καλείται να ισορροπήσει μεταξύ της ανθεκτικής οικονομίας και του κινδύνου αναζωπύρωσης του πληθωρισμού. Οι αγορές προεξοφλούν πιθανή αύξηση επιτοκίων για να διαχειριστούν τις πιέσεις.
- Το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν το επίπεδο του 5% θα προσελκύσει νέους αγοραστές ή αν σηματοδοτεί μια νέα εποχή υψηλότερων αποδόσεων. Η εξέλιξη αυτή αποτελεί ισχυρό προειδοποιητικό σήμα για τις διεθνείς αγορές.
Η απόδοση στη συνέχεια υποχώρησε, καθώς εμφανίστηκαν αγοραστές, όμως η κίνηση αποτελεί ένα ακόμη επεισόδιο στο παρατεταμένο sell-off που πλήττει τις αγορές κρατικού χρέους παγκοσμίως.
Η άνοδος αποδίδεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων, μεταξύ των οποίων οι υψηλότερες τιμές ενέργειας, οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις και οι αυξημένες ανάγκες δανεισμού κυβερνήσεων και επιχειρήσεων.
Το 5% ξανά στο επίκεντρο των αγορών
Το επίπεδο του 5% αποτελεί σημαντικό ψυχολογικό όριο για τους επενδυτές.
Το 10ετές Treasury είχε ξεπεράσει ξανά το 5% τον Οκτώβριο του 2023, όμως τότε η απόδοση έκλεισε κάτω από το συγκεκριμένο επίπεδο. Η σημερινή κίνηση έχει διαφορετική βαρύτητα, καθώς το ενδοσυνεδριακό υψηλό του 5,02% αποτελεί το υψηλότερο σημείο από το 2007.
Το αμερικανικό 10ετές ομόλογο θεωρείται σημείο αναφοράς για τις παγκόσμιες αγορές. Η άνοδος της απόδοσής του αυξάνει το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις στις ΗΠΑ, επηρεάζει τις αποτιμήσεις των μετοχών και λειτουργεί ως βαρόμετρο για το κόστος χρηματοδότησης σε ολόκληρο τον κόσμο.
Η νέα άνοδος ήρθε καθώς το πετρέλαιο Brent πλησιάζει τα 110 δολάρια το βαρέλι, ενισχύοντας τους φόβους ότι το ενεργειακό κόστος θα διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.
Το «τριπλό χτύπημα» πετρέλαιο, χρέος και AI
Το sell-off στα ομόλογα δεν οφείλεται μόνο στις εξελίξεις στην αγορά ενέργειας.
Οι κυβερνήσεις αυξάνουν τις εκδόσεις χρέους για να χρηματοδοτήσουν δημοσιονομικά ελλείμματα αλλά και για να αναχρηματοδοτήσουν παλαιότερες υποχρεώσεις. Παράλληλα, οι επιχειρήσεις δανείζονται σημαντικά ποσά για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη και τις σχετικές υποδομές.
Την ίδια στιγμή, οι κεντρικές τράπεζες δεν λειτουργούν πλέον ως αγοραστές κρατικού χρέους στον βαθμό που συνέβαινε την περίοδο της ποσοτικής χαλάρωσης.
Με την προσφορά ομολόγων να αυξάνεται και την παραδοσιακή ζήτηση να περιορίζεται, οι επενδυτές ζητούν υψηλότερη απόδοση ως αποζημίωση για να διακρατούν μακροπρόθεσμο χρέος.
Η αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχει πλέον διογκωθεί σε περίπου 32 τρισ. δολάρια, έναντι περίπου 4,5 τρισ. δολαρίων το 2007, ενώ το ομοσπονδιακό χρέος έχει ξεπεράσει το 100% του αμερικανικού ΑΕΠ.
Όλα τα βλέμματα στη Fed την Τετάρτη
Η εκτόξευση των αποδόσεων αυξάνει το ενδιαφέρον ενόψει της συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve) την Τετάρτη, με τις αγορές να προεξοφλούν σημαντική πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων.
Πρόκειται για κρίσιμο σταυροδρόμι για την αμερικανική κεντρική τράπεζα. Από τη μία πλευρά, η οικονομία παραμένει ανθεκτική και η αγορά εργασίας δεν παρουσιάζει την εικόνα που θα δικαιολογούσε επιθετική χαλάρωση. Από την άλλη, η άνοδος του κόστους ενέργειας απειλεί να τροφοδοτήσει εκ νέου τον πληθωρισμό.
Μια απόφαση που θα θεωρηθεί υπερβολικά «χαλαρή» θα μπορούσε να ενισχύσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και να οδηγήσει τους επενδυτές να απαιτήσουν ακόμη υψηλότερες αποδόσεις από τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.
Κάποιοι αναλυτές βλέπουν μάλιστα πιθανότητα η απόδοση του 10ετούς να κινηθεί προς το 5,5%, εφόσον συνεχιστούν οι πιέσεις.
Το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι αν το 5% θα λειτουργήσει και αυτή τη φορά ως «μαγνήτης» για τους αγοραστές ή αν η αγορά ομολόγων έχει μπει σε μια νέα εποχή, όπου οι επενδυτές θα απαιτούν ολοένα υψηλότερες αποδόσεις για να χρηματοδοτούν το αμερικανικό κράτος.
Σε κάθε περίπτωση, το γεγονός ότι το 10ετές Treasury αγγίζει πλέον επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2007 αποτελεί ένα ακόμη ισχυρό προειδοποιητικό σήμα για τις διεθνείς αγορές.