Νέα ώθηση στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές «βλέπει» το Bloomberg, καθώς οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας επιστρέφουν στον Stoxx Europe 600 από τη Δευτέρα, σε μία εξέλιξη που αναμένεται να φέρει νέο επενδυτικό ενδιαφέρον στην ελληνική αγορά.
- Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος, μετά τις απώλειες 94% του 2015 λόγω των capital controls, παρουσιάζει εντυπωσιακή ανάκαμψη. Ο δείκτης FTSE ATHEX Banks κατέγραψε άνοδο άνω του 400% την τελευταία δεκαετία, καθώς η χώρα ανέκτησε την επενδυτική βαθμίδα.
- Η ένταξη των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στον Stoxx 600, μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά, αναμένεται να προσελκύσει επενδυτικές εισροές περίπου 2,2 δισ. δολαρίων από παθητικά κεφάλαια, ενισχύοντας το επενδυτικό ενδιαφέρον.
- Παρά το ισχυρό ράλι, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, με τον δείκτη P/B να είναι έως 30% χαμηλότερος. Η θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας, με προβλεπόμενη ανάπτυξη 1,9%, στηρίζει τις προοπτικές τους.
- Επόμενος κρίσιμος σταθμός είναι η αναμενόμενη αναβάθμιση της Ελλάδας από τον MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά τον Μάιο του 2027, που θεωρείται σημαντικότερη από την κίνηση της Stoxx, αν και αναγνωρίζονται και πιθανοί πολιτικοί κίνδυνοι.
Σε δημοσίευμά του την Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου, το Bloomberg επισημαίνει ότι η Εθνική Τράπεζα, η Eurobank, η Πειραιώς και η Alpha Bank θα επανενταχθούν στον κορυφαίο ευρωπαϊκό δείκτη, καθώς τίθεται σε εφαρμογή η απόφαση της Stoxx να αναταξινομήσει την Ελλάδα από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά.
Η εξέλιξη έρχεται περίπου δέκα χρόνια μετά την υποβάθμιση της Ελλάδας σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς και, σύμφωνα με το Bloomberg, ανοίγει τον δρόμο για ένα νέο κύμα επενδυτών: από παθητικά κεφάλαια που παρακολουθούν τους μεγάλους δείκτες έως ενεργούς διαχειριστές με εντολές επενδύσεων αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές.
Bloomberg: Από το -94% του 2015 στο +400% της δεκαετίας οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές
Το Bloomberg υπενθυμίζει την τεράστια διαδρομή που έχει διανύσει ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος από την κορύφωση της κρίσης.
Το 2015, το Χρηματιστήριο Αθηνών είχε παραμείνει κλειστό για πέντε εβδομάδες, καθώς επιβλήθηκαν capital controls, ενώ οι τραπεζικές μετοχές είχαν καταγράψει απώλειες περίπου 94%.
Σήμερα η εικόνα είναι εντελώς διαφορετική. Η Ελλάδα έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα από όλους τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης, ενώ ο δείκτης FTSE ATHEX Banks έχει ενισχυθεί κατά περισσότερο από 400% την τελευταία δεκαετία, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται το πρακτορείο.
«Σταδιακά αλλά σταθερά η Ελλάδα πέρασε από την κρίση στην ανάπτυξη και πλέον δεν αποτελεί ιστορία αναδιάρθρωσης», δήλωσε στο Bloomberg η Eglé Fredriksson, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην East Capital Group.
Στο ίδιο ρεπορτάζ, ο Joe Faraday, επικεφαλής ευρωπαϊκών μετοχών της Baillie Gifford, ξεχωρίζει την Πειραιώς, αναφερόμενος στην ανάπτυξη των εταιρικών χορηγήσεων και των εσόδων από προμήθειες.
Το στοίχημα των 2,2 δισ. δολαρίων
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν ήδη καταγράψει ισχυρές επιδόσεις μέσα στο 2026. Και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες εμφανίζουν άνοδο άνω του 30%, έναντι περίπου 22% για τον Euro Stoxx Banks, σύμφωνα με το Bloomberg.
Το ενδιαφέρον, όμως, βρίσκεται πλέον στις πιθανές εισροές που μπορεί να προκαλέσει η ένταξη στον Stoxx 600.
Σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές της JPMorgan Chase & Co., τους οποίους επικαλείται το Bloomberg, οι τέσσερις μεγάλες ελληνικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα προσελκύσουν συνολικά περίπου 2,2 δισ. δολάρια από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια.
Παρά το ισχυρό ράλι, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν μεταξύ των χαμηλότερα αποτιμημένων ευρωπαϊκών τραπεζών. Το Bloomberg Intelligence υπολογίζει τον μέσο δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/B) στις 1,3 φορές, πάνω από 20% χαμηλότερα από τις ιταλικές τράπεζες και σχεδόν 30% χαμηλότερα από τις ισπανικές.
Την ίδια ώρα, οι εκτιμήσεις για την ελληνική οικονομία παραμένουν θετικές. Το Bloomberg consensus προβλέπει ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ κατά 1,9% το 2026, έναντι 1,2% για την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Η Jefferies, σύμφωνα με το Bloomberg, χαρακτηρίζει την Ελλάδα μία από τις πιο ελκυστικές τραπεζικές αγορές της Ευρώπης, επικαλούμενη την επενδυτική ανάπτυξη και τους υψηλούς ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης.
Θετικές συστάσεις και ο επόμενος καταλύτης του MSCI
Η εικόνα αποτυπώνεται και στις αξιολογήσεις των αναλυτών. Το Bloomberg σημειώνει ότι και οι τέσσερις ελληνικές τράπεζες συγκεντρώνουν σε μεγάλο βαθμό θετικές συστάσεις από τους αναλυτές που παρακολουθεί.
Ο Alfredo Alonso της Deutsche Bank αξιολογεί θετικά και τους τέσσερις ομίλους, επικαλούμενος τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου και τις αναβαθμίσεις των προβλέψεων για ορισμένες τράπεζες.
Ωστόσο, το Bloomberg επισημαίνει ότι η πορεία δεν είναι απαραίτητα χωρίς κινδύνους. Στρατηγικοί αναλυτές και οικονομολόγοι της Morgan Stanley εκτιμούν ότι η ισορροπία των κινδύνων γίνεται πιο σύνθετη προς τις αρχές του 2027, καθώς το επενδυτικό trade της αναβάθμισης των δεικτών ωριμάζει και οι πολιτικές εξελίξεις ενόψει των εκλογών αποκτούν μεγαλύτερη σημασία.
Ο επόμενος σημαντικός σταθμός είναι ήδη στον ορίζοντα: ο MSCI αναμένεται να αναβαθμίσει επισήμως την Ελλάδα από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά τον Μάιο του 2027.
Μάλιστα, σύμφωνα με το Bloomberg, η Morgan Stanley θεωρεί την αναβάθμιση του MSCI σημαντικότερο γεγονός αναφοράς για τους Ευρωπαίους long-only επενδυτές σε σχέση με την αντίστοιχη κίνηση της Stoxx.
Στον Stoxx Europe 600 αναμένεται να ενταχθούν επίσης πέντε ακόμη ελληνικές μετοχές: Metlen Energy & Metals, ΔΕΗ, ΓΕΚ Τέρνα, Motor Oil και Jumbo.
Το βασικό μήνυμα του Bloomberg είναι ότι η επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στον Stoxx 600 έρχεται να προστεθεί σε μία ήδη εντυπωσιακή πορεία ανάκαμψης, με τις πιθανές εισροές των 2,2 δισ. δολαρίων και την επικείμενη αναβάθμιση του MSCI να αποτελούν δύο ακόμη σημαντικούς σταθμούς για την ελληνική αγορά.