Με ισχυρές επιδόσεις σε επενδύσεις, τουρισμό, απασχόληση και δημόσια οικονομικά συνεχίζει να κινείται η ελληνική οικονομία το 2026, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητά της απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις, σύμφωνα με ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος.
Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2% το πρώτο τρίμηνο του έτους, ρυθμός τετραπλάσιος από τον αντίστοιχο της Ευρωζώνης, όπου η ανάπτυξη περιορίστηκε στο 0,5%. Η εικόνα που προκύπτει από τους δείκτες υψηλής συχνότητας παραπέμπει σε συνέχιση της δυναμικής και κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Η ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος
Πιο αναλυτικά σύμφωνα με την ανάλυση της ΤτΕ το πλέον χαρακτηριστικό στοιχείο της ανάπτυξης είναι η επενδυτική της βάση. Οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αυξήθηκαν κατά 12,1% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο, συνεισφέροντας 2 ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση του ΑΕΠ. Η επίδοση αυτή δεν προέρχεται από έναν μόνο τομέα. Οι επενδύσεις σε μηχανήματα και εξοπλισμό αυξήθηκαν κατά 16,2%, σε εξοπλισμό μεταφορών κατά 15,3%, στις κατοικίες κατά 15% και στις λοιπές κατασκευές κατά 18,1%. Την ίδια στιγμή, η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 0,7%, συνεισφέροντας 0,5 μονάδα στην ανάπτυξη, ενώ οι καθαρές εξαγωγές πρόσθεσαν ακόμη 0,6 μονάδα.
Η δυναμική των επενδύσεων αποτυπώνεται και στα στοιχεία της παραγωγής. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 3,4% στο πρώτο εξάμηνο του 2026, με τη μεταποίηση να ενισχύεται κατά 2,5% και την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας κατά 9,1%. Παράλληλα, ο κύκλος εργασιών των επιχειρήσεων αυξήθηκε κατά 6,4% στο δεύτερο τρίμηνο, με τη μεταποίηση να καταγράφει άνοδο 16% και τις κατασκευές 12,5%. Ο δείκτης PMI της μεταποίησης διαμορφώθηκε τον Αύγουστο στις 54,4 μονάδες, έναντι 54,3 τον Ιούλιο, σηματοδοτώντας τον ταχύτερο ρυθμό βελτίωσης του κλάδου σε διάστημα πέντε μηνών.
Σημαντική είναι και η εικόνα της κατανάλωσης. Τα πραγματικά έσοδα από ΦΠΑ αυξήθηκαν κατά 8,5% τον Ιούλιο και κατά 6,9% στο επτάμηνο, ενώ ο όγκος των λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε κατά 3,3% στο πρώτο εξάμηνο. Οι νέες ταξινομήσεις επιβατικών αυτοκινήτων ενισχύθηκαν κατά 4,7% στο επτάμηνο, παρά την πτώση 4,3% που καταγράφηκε τον Ιούλιο. Ωστόσο, η εικόνα των νοικοκυριών είναι πιο σύνθετη: το ονομαστικό διαθέσιμο εισόδημα αυξήθηκε κατά 3,2% στο πρώτο τρίμηνο, αλλά το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα μειώθηκε οριακά κατά 0,4%, λόγω των υψηλών πιέσεων στις τιμές.
Μεγάλη απειλή ο πληθωρισμός
Το μέτωπο των τιμών εξακολουθεί να αποτελεί την κυριότερη αδυναμία της οικονομίας. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 3,6% στο οκτάμηνο του 2026, έναντι 2,9% στο σύνολο του 2025. Η αποκλιμάκωση του Ιουλίου, όταν ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,7% από 3,9% τον Ιούνιο, αποδείχθηκε προσωρινή, καθώς τον Αύγουστο επανήλθε στο 3,7%, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat.
Ιδιαίτερα έντονες παραμένουν οι πιέσεις στην ενέργεια και στις υπηρεσίες. Τον Αύγουστο ο ενεργειακός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 15,3%, ενώ ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες έφθασε το 4,6%. Ο δομικός πληθωρισμός, μετά την υποχώρησή του στο 2,5% τον Ιούλιο, αυξήθηκε στο 3,6% τον Αύγουστο. Η εξέλιξη αυτή περιορίζει την πραγματική αύξηση του εισοδήματος και δημιουργεί ένα παράδοξο: η ονομαστική οικονομική δραστηριότητα αυξάνεται, αλλά η αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών δεν ακολουθεί στον ίδιο βαθμό.
Τουρισμός: περισσότερες αφίξεις, αλλά μικρότερη δαπάνη
Ο τουρισμός παραμένει ένας από τους ισχυρότερους πυλώνες της ανάπτυξης. Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 οι ταξιδιωτικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 14,8%, ενώ οι αφίξεις μη κατοίκων κατά 15,4%. Η εικόνα, ωστόσο, έγινε πιο συγκρατημένη τον Ιούνιο: οι εισπράξεις αυξήθηκαν μόλις 1,2% και οι αφίξεις 6,9%, ενώ η μέση δαπάνη ανά ταξίδι μειώθηκε κατά 6,2%.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει και η μεταβολή στη γεωγραφία των αφίξεων. Στο πρώτο εξάμηνο οι οδικές αφίξεις αυξήθηκαν κατά 49,3%, έναντι αύξησης 7,3% στις αεροπορικές. Στο επτάμηνο, οι διεθνείς αφίξεις στα ελληνικά αεροδρόμια αυξήθηκαν κατά 5,1%, ενώ η επιβατική κίνηση στο αεροδρόμιο της Αθήνας ενισχύθηκε κατά 4,4%. Παράλληλα, ο δείκτης παραγωγής υπηρεσιών αυξήθηκε κατά 3,2% στο πρώτο πεντάμηνο, έναντι μόλις 1,4% στην Ευρωπαϊκή Ένωση, με τις υπηρεσίες καταλύματος και εστίασης να σημειώνουν εντυπωσιακή άνοδο 17,9%.
Αγορά εργασίας
Η βελτίωση της αγοράς εργασίας συνεχίζεται. Η απασχόληση αυξήθηκε κατά 0,6% στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 7,9%, μειωμένο κατά 0,7 ποσοστιαία μονάδα σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα. Παράλληλα, το ποσοστό των κενών θέσεων εργασίας διαμορφώθηκε στο 2,1% το πρώτο τρίμηνο, με τις μεγαλύτερες ανάγκες να εντοπίζονται στις κατασκευές, στον τουρισμό και στις υπηρεσίες διοικητικής και υποστηρικτικής δραστηριότητας.
Ο κατώτατος μισθός αυξήθηκε κατά 4,5% από την 1η Απριλίου, στα 920 ευρώ τον μήνα. Από το τέλος του 2018 η συνολική αύξηση του κατώτατου μισθού φθάνει πλέον το 57%. Ωστόσο, οι μισθολογικές αυξήσεις συνεχίζουν να απορροφώνται εν μέρει από το αυξημένο κόστος ζωής.
Δημοσιονομικό πλεόνασμα και «βουτιά» του χρέους
Στο δημοσιονομικό πεδίο, τα στοιχεία αποτελούν ένα από τα ισχυρότερα σημεία της ελληνικής οικονομίας. Το 2025 το πρωτογενές πλεόνασμα έφθασε το 4,9% του ΑΕΠ, έναντι στόχου 3,7%, ενώ το δημόσιο χρέος υποχώρησε από 154,2% του ΑΕΠ το 2024 στο 146,1% το 2025. Η μείωση κατά 8 ποσοστιαίες μονάδες ήταν αποτέλεσμα του υψηλού πρωτογενούς πλεονάσματος, της πρόωρης αποπληρωμής χρέους και της θετικής διαφοράς μεταξύ ρυθμού ανάπτυξης και επιτοκίων.
Η αποκλιμάκωση συνεχίστηκε το 2026. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ΟΔΔΗΧ, το χρέος διαμορφώθηκε στο 136,1% του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο, μειωμένο κατά 5,3 δισ. ευρώ. Παράλληλα, στο επτάμηνο το πρωτογενές αποτέλεσμα του κρατικού προϋπολογισμού ήταν πλεονασματικό κατά 2,2% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας τον στόχο της περιόδου κατά 1,4 δισ. ευρώ.
Καταθέσεις και τράπεζες σε τροχιά ανάπτυξης
Η βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας αντανακλάται και στο τραπεζικό σύστημα. Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 6,6 δισ. ευρώ τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, φθάνοντας συνολικά τα 222 δισ. ευρώ. Η πιστωτική επέκταση προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις παρέμεινε ισχυρή, με ετήσιο ρυθμό 9,1%, ενώ τα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,2%.
Παράλληλα, οι τέσσερις σημαντικές ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν καθαρά κέρδη 2,4 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, καθώς η αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και προμήθειες αντιστάθμισε την υποχώρηση άλλων εσόδων και την άνοδο των λειτουργικών δαπανών.